光伏发电比过去5年的平均值增加72％

解放发动机上半年超额完成目标2019年6月，在商用车企业中，自主研发的柴油机品牌销量环比上月都有不同程度的增长。

潍柴在商用车用多缸柴油机市场份额中领先，占比19.6%，其后依次为玉柴12.7%，江铃、云内、锡柴、福康占比为8.1%～9.7%。东康、重汽本部2.5%～4.0%。

汽油机累计销量1962.46万台，同比增长-18.10%。其财务费用同比增长15.74%，比上月提高10个百分点，销售费用同比分别增长-9.13%，比上月下降3个百分点。1-6月累计销量100.87万台，同比增长-15.50%。新增指标研发费用为23.91亿元同比增长24.1%。累计功率完成113586.22万千瓦，同比增长-13.89%。

6月销售133.55万台，环比增长1.95%，同比增长-23.11%，累计销量878.14万台，同比增长-19.96%。累计销量50.87万台，同比增长-3.16%。预测徐工混改完成后，公司治理结构和激励制度将更加完善，经营更加高效和市场化。

2019年1~5月房地产开发投资额累计同比增速为11.20%2019年1~5月基建投资累计同比增速为2.6%徐工机械预告上半年实现归母净利润21~24亿元，同比增长90.21%~117.39%，其中第二季度实现归母净利润10.5~13.5亿，同比增长79.49%~130.77%。混改激发企业潜力，有望2019年年底完成目前，徐工正紧锣密鼓地推进混改工作，在保持国有控股地位前提下，有望引入优质战略投资者。2019年第二季度起重机行业增速虽然相较第一季度有所放缓，但依然快速增长，受益更新换代、环保要求提升等驱动，预计全年增速领跑挖机。2019年前5月，房地产开发投资额同比增速11.20%，增速比2018年提高1.7百分点。

徐工集团盈利预测徐工机械历年三费率变动趋势徐工机械财务预测2019年1-6月，徐工挖机行业销量13.8万台，增长14.6%，其中国内销量12.5万台，增长12.7%，出口销量1.2万台，增长38.2%;单月看，6月国内回升至持平，出口增速升至56.4%;2019年1-4月，徐工汽车起重机行业销量增长68.9%，徐工汽车起重机1-4月市占率(40.3%)较18年有所下滑，5、6月市占率已小幅回升，现趋于稳定，且中大吨位主力产品售价稳定。预计徐工2019年-2021年归母净利润分别为40.66、48.84、56.00亿元，对应PE分别为8.71、7.25、6.32倍，目前价值明显被低估，若考虑集团挖机资产注入，则徐工产品布局和行业地位将更上一层楼。

根据财新网的报道，2019年底，徐工将完成混改。从4/5月份上保险的新机市占率来看，徐工起重机市占率超过45%，较年初提升至少两个百分点，稳居市场第一预测徐工混改完成后，公司治理结构和激励制度将更加完善，经营更加高效和市场化。2019年第二季度起重机行业增速虽然相较第一季度有所放缓，但依然快速增长，受益更新换代、环保要求提升等驱动，预计全年增速领跑挖机。

徐工一季度受到产能限制，起重机份额有所下滑，二季度厂房搬迁后产能有所恢复，叠加新产品推广，市占率企稳回升，从4、5月份上保险的新机市占率来看，预计徐工机械市占率超过45%，较年初提升至少两个百分点，稳居市场第一。徐工集团盈利预测徐工机械历年三费率变动趋势徐工机械财务预测2019年1-6月，徐工挖机行业销量13.8万台，增长14.6%，其中国内销量12.5万台，增长12.7%，出口销量1.2万台，增长38.2%;单月看，6月国内回升至持平，出口增速升至56.4%;2019年1-4月，徐工汽车起重机行业销量增长68.9%，徐工汽车起重机1-4月市占率(40.3%)较18年有所下滑，5、6月市占率已小幅回升，现趋于稳定，且中大吨位主力产品售价稳定。从4/5月份上保险的新机市占率来看，徐工起重机市占率超过45%，较年初提升至少两个百分点，稳居市场第一。2019年1~5月房地产开发投资额累计同比增速为11.20%2019年1~5月基建投资累计同比增速为2.6%徐工机械预告上半年实现归母净利润21~24亿元，同比增长90.21%~117.39%，其中第二季度实现归母净利润10.5~13.5亿，同比增长79.49%~130.77%。

混改激发企业潜力，有望2019年年底完成目前，徐工正紧锣密鼓地推进混改工作，在保持国有控股地位前提下，有望引入优质战略投资者。2019年前5月，房地产开发投资额同比增速11.20%，增速比2018年提高1.7百分点。

国际化是徐工的核心战略，集团目前收入的27%来自于海外，目标提高到50%，当前市值对应19年PE（市盈率）仅9.2倍，对标海外龙头显著低估，混改有望成为估值修复的催化剂。（来源：方正证券、机械吕娟团队、国泰君安）。

基建投资同比增速2.60%，比2018年提高0.81百分点，基建补短板效应明显，考虑专项债新规、更新换代和出口需求，工程机械行业行业全年增长或无忧。根据财新网的报道，2019年底，徐工将完成混改。预计徐工2019年-2021年归母净利润分别为40.66、48.84、56.00亿元，对应PE分别为8.71、7.25、6.32倍，目前价值明显被低估，若考虑集团挖机资产注入，则徐工产品布局和行业地位将更上一层楼一方面，龙头租赁企业规模不断扩大，地位持续强化;另一方面，新玩家不断增加，迅速抢占市场。除徐工、中联重科、三一、柳工、山推、山河智能、山东临工等大型综合制造商纷纷进驻外，更大规模的扩张来自租赁端。对标成熟市场55万∽80万台的保有量来看，国内高空作业平台市场还有很长的路要走，对于租赁市场而言更是水大鱼多。

现阶段，随着浙江鼎力、中联重科、徐工消防等国内制造商攻克臂式高空作业平台的核心制造技术，纷纷加大扩产力度，国产臂式高空作业平台正逐渐成为租赁商的替代选择。作为中国工程机械行业迅速崛起的细分领域，高空作业平台市场持续高调增长，吸引着越来越多的企业和资本涌入。

当然，对于租赁商而言，这种吸引力中毛利率占据绝大部分。2013年国内高空作业平台租赁企业数尚不足100家，2017年在550家左右，而截至2019年初国内租赁企业已经超过1000家，两年之内数量翻倍，扩张速度惊人。

中国工程机械工业协会工程机械租赁分会副会长兼秘书长李涵兵在第六届国际高空作业平台租赁峰会上曾提到，目前，高空作业平台行业产销两旺，制造企业产能全面提速，产品型谱不断完善，从业的租赁公司数量快速攀升，推动高空作业平台向更多应用领域拓展，满足施工行业不同的需求。就租赁市场而言，洗牌避免不了大鱼吃小鱼，但同时也不断会有多品牌的、小规模的小鱼虾进入，设备向大鳄集中是产业趋势，但短时期内市场格局不会有大的变动，更多的空间和可能在下一个十年。

与此同时，伴随国内制造商已开始向臂式高空作业平台发起冲击，租赁商也将逐步打破单一产品范畴，臂式高空作业平台有望成为新的发力点，也必将带来新的市场竞争。预测称设备销售价格近半年不会下降，主要原因一是由于设备供不应求(据悉，JLG、Genie®订单已经接到2020年)，这个阶段下的主机企业不会选择主动降价，即便是为了扩大市占率，也更倾向于采用其他优惠商务政策;二是就保有大量设备的租赁商而言，若企业调低新机价格，那么租赁商手中设备残值也会随之下降，这是租赁商不愿看到的局面。此前，受制于国内产品技术水平，租赁商购买臂式高空作业平台往往只能被迫选择价格较高的国外品牌，较高的进入门槛，导致臂式高空作业平台市场保有率较低，仅占10%的比例，低于国际市场30%的水准(欧美占比为30%-40%)。中国高空作业平台租赁商100强（2018）2015年02017年租赁商经营年限分布（资料来源：IPAF、招商证券）中国工程机械工业协会工程机械租赁分会统计数据显示，截止到2019年4月底，全国高空作业平台设备保有量达10.5万台以上，预计2019年年底保有量将超过13万台。

据精英智汇数据，近几年我国高空作业平台租赁商毛利率普遍提升，2015年毛利率小于 20%的租赁商占 31%，而2017 年仅占 12%。但随之竞争正在进一步加剧，各梯队规模企业逐渐形成，市场未来将进入洗牌阶段。

据了解，2019年6月上海宏信保有量已达1.45万台，需要指出的是，上海宏信保有量增加到5000台花了4年，而浙江华铁预计仅用1年就可以实现。相比国外成熟市场，规模仍然有限，如此拥挤的市场中，竞争愈演愈烈，较为直观的体现便是租金价格的回落。

高空作业平台设备全球范围内，中国被视为空间最大的高空作业平台市场，竞争激烈却极具吸引力。随着新租赁商切入，预计租赁价格还有15%∽20%的下降空间。

国内高空作业平台销售及保有量高速增长（来源：来源：中国高空作业平台租赁联盟，国盛证券研究所）未来国内高空作业平台市场仍有8∽10年的高速增长，预计每年有35%∽40%复合增长率。现阶段，国内高空作业租赁市场中主要企业包括上海宏信设备、众能、浙江华铁、Hertz、上海志成等。国产制造商的进入，降低了租赁商在臂式高空作业平台方面的购置成本，将进一步提高臂式高空作业平台市场保有量，在满足日益增长的市场需求的同时或将带来不同于剪叉式高空作业平台的竞争模式。有研报数据显示，剪叉式高空作业平台2018年租金下降10%∽15%，2019年第一季度下降5%∽8%，出租率由95%下降到70%

2013年国内高空作业平台租赁企业数尚不足100家，2017年在550家左右，而截至2019年初国内租赁企业已经超过1000家，两年之内数量翻倍，扩张速度惊人。中国高空作业平台租赁商100强（2018）2015年02017年租赁商经营年限分布（资料来源：IPAF、招商证券）中国工程机械工业协会工程机械租赁分会统计数据显示，截止到2019年4月底，全国高空作业平台设备保有量达10.5万台以上，预计2019年年底保有量将超过13万台。

但随之竞争正在进一步加剧，各梯队规模企业逐渐形成，市场未来将进入洗牌阶段。当然，对于租赁商而言，这种吸引力中毛利率占据绝大部分。

预测称设备销售价格近半年不会下降，主要原因一是由于设备供不应求(据悉，JLG、Genie®订单已经接到2020年)，这个阶段下的主机企业不会选择主动降价，即便是为了扩大市占率，也更倾向于采用其他优惠商务政策;二是就保有大量设备的租赁商而言，若企业调低新机价格，那么租赁商手中设备残值也会随之下降，这是租赁商不愿看到的局面。就租赁市场而言，洗牌避免不了大鱼吃小鱼，但同时也不断会有多品牌的、小规模的小鱼虾进入，设备向大鳄集中是产业趋势，但短时期内市场格局不会有大的变动，更多的空间和可能在下一个十年。